Στο λίθιο, μια πίστα γεμάτη έξυπνα χρήματα, είναι δύσκολο να τρέξεις πιο γρήγορα ή πιο έξυπνα από οποιονδήποτε άλλον -- επειδή το καλό λίθιο είναι ακριβό και ακριβό στην ανάπτυξη, και ήταν πάντα ένα πεδίο ισχυρών παικτών.
Πέρυσι, η zijin Mining, μία από τις κορυφαίες εταιρείες εξόρυξης της Κίνας, πήγε στη θάλασσα και κέρδισε το έργο Tres Quebradas Salar (3Q) για τη λίμνη αλατιού λιθίου στην επαρχία Catamarca στη βορειοδυτική Αργεντινή για 5 δισεκατομμύρια δολάρια.
Σύντομα έγινε σαφές ότι τα 5 δισεκατομμύρια δολάρια που πετάχτηκαν ήταν απλώς δικαιώματα εξόρυξης, με δισεκατομμύρια δολάρια κεφαλαιουχικών δαπανών να περιμένουν ακόμη να πληρωθούν από τη Zijin για να ολοκληρωθεί η εξόρυξη και η διύλιση. Τα δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια των μετρητών μου που επενδύθηκαν για την πλήρωση μόνο ενός ορυχείου έχουν κάνει πολλά εξωτερικά κεφάλαια να αποφύγουν.
Στην πραγματικότητα, εάν τακτοποιήσουμε όλες τις εισηγμένες εταιρείες a-share με ορυχεία λιθίου σύμφωνα με την αγοραία αξία και τα αποθέματα, θα βρούμε έναν σχεδόν απατηλό τύπο: όσο μικρότερα είναι τα αποθέματα ανθρακικού λιθίου, τόσο υψηλότερη είναι η σχετική αγοραία αξία της εταιρείας.
Η λογική αυτού του τύπου δεν είναι δύσκολο να υπολογιστεί: η ανώτερη χρηματοδοτική ικανότητα μιας εταιρείας εισηγμένης στο χρηματιστήριο Α σε συνδυασμό με το επιχειρηματικό μοντέλο ανάπτυξης πόρων λιθίου με εξαιρετικά υψηλά περιθώρια κέρδους (περίοδος απόσβεσης όχι μεγαλύτερη των δύο ετών) κάνει την αγορά πιο πρόθυμη να δώσει υψηλότερες αποτιμήσεις σε εταιρείες με σχετικά χαμηλούς πόρους. Η υψηλή αποτίμηση υποστηρίζει τη χρηματοδότηση εξαγορών ορυχείων λιθίου. Όσο υψηλότερο είναι το ποσοστό απόδοσης που επιφέρει η εξαγορά, όσο υψηλότερη είναι η αποτίμηση του έργου με υψηλό ποσοστό απόδοσης, τόσο υψηλότερη αποτίμηση υποστηρίζει την απόκτηση περισσότερων ορυχείων λιθίου, διαμορφώνοντας εδώ έναν θετικό κύκλο. Το φαινόμενο του σφονδύλου γεννήθηκε: γέννησε επίσης μετοχές σούπερ ταύρου όπως η Jiang Te Motor και το Tibet Everest.
Ως εκ τούτου, πάρτε το ορυχείο λιθίου, η πλήρης εξόρυξη, μπορεί να φέρει την αποτίμηση της ημέρας άλμα, η αύξηση της αξίας της αγοράς δεκάδων δισεκατομμυρίων δεν είναι πρόβλημα. Προκειμένου να υπολογιστούν τα αποθέματα που ανακοινώθηκαν από εισηγμένες εταιρείες, κάθε δέκα χιλιάδες τόνοι αποθεμάτων ανθρακικού λιθίου είναι περίπου 500 εκατομμύρια αγοραία αξία, οπότε είδαμε τον περασμένο χρόνο, όταν ένα εκατομμύριο τόνοι μεγάλου ορυχείου λιθίου στα χέρια, μπορεί να βοηθήσει την η αγοραία αξία της εταιρείας εκτοξεύεται κατευθείαν. Αλλά όπως όλο το κεφάλαιο για να κατανοήσει αυτή την τεράστια μόχλευση, σχεδόν όλοι θα αντιμετωπίσουν ένα πρόβλημα: η καλή τιμή του λιθίου δεν είναι φθηνή, όλοι κοιτάζουν επίμονα, πού μπορούμε να βρούμε την τιμή των πόρων χαμηλής ποιότητας; Η απάντηση δεν είναι δύσκολο να καταλάβουμε:
Όταν ο αντίπαλός σου είναι στα πρόθυρα της χρεοκοπίας.
Όσο πιο επικίνδυνο, τόσο πιο όμορφο
Καθώς ο Βρετανός πρωθυπουργός Ουίνστον Τσόρτσιλ σχημάτισε τα Ηνωμένα Έθνη στο τέλος του Β' Παγκοσμίου Πολέμου, είπε: «Μην σπαταλάτε ποτέ μια καλή κρίση». (Μην σπαταλάτε ποτέ μια καλή κρίση.)
Στις σημερινές ταραχώδεις κεφαλαιαγορές, είναι ακόμη πιο φιλοσοφικό: μόνο όταν ο αντισυμβαλλόμενος βρίσκεται σε τόσο στενό σημείο που πρέπει να αγοράσει, η συμφωνία θα είναι φθηνότερη από ό,τι έχετε δει ποτέ. Ελπίζουμε όμως διακαώς ότι όταν έρθει η ευκαιρία, θα μας ξεπεράσει ένας ισχυρός αντίπαλος και όχι το αντίστροφο.
Ως εκ τούτου, δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι ο όμιλος Guicheng Mining, ο κύριος μέτοχος της Guicheng Mining, παρενέβη όταν το πρώην αστέρι A-share Zhonghe που κατείχε ορυχείο λιθίου έπεσε στα πρόθυρα της χρεοκοπίας και της εκκαθάρισης: Στις 25 Φεβρουαρίου 2022, η Zhonghe Co. , Ε.Π.Ε. (εφεξής «Zhonghe»), η οποία έχει ανασταλεί από την αγορά μετοχών Α για δύο χρόνια στο Νέο Τρίτο Διοικητικό Συμβούλιο, ανακοίνωσε ότι η Jinxin Mining Co.,Ltd. σχεδιάζει να εισαγάγει την Guicheng Group, τον επενδυτή, για την προστασία των βασικών περιουσιακών στοιχείων λιθίου της Zhonghe από τη δημοπρασία μέσω του συνδυασμού αύξησης κεφαλαίου και δανεισμού. Και βοηθήστε την εξόρυξη Jinxin να αποκαταστήσει την παραγωγική και λειτουργική ικανότητα.
Τα δεδομένα δείχνουν ότι η εξόρυξη Jinxin είναι ένα από τα μεγαλύτερα κοιτάσματα spodumene στην Κίνα και ένας από τους σπάνιους υψηλής ποιότητας πόρους λιθίου μεγάλης κλίμακας στην Κίνα.
Η Markang Jinxin Mining Co., Ltd., σημαντική θυγατρική της Zhonghe Co., Ltd., έχει περιέλθει σε επιχειρηματικές δυσκολίες και οικονομική κρίση και δεν είναι σε θέση να εξοφλήσει τα χρέη της. Ο Όμιλος Guicheng έχει αποφύγει τον κίνδυνο δικαστικής δημοπρασίας δικαιωμάτων εξόρυξης, δικαιωμάτων εξερεύνησης, μηχανημάτων και εξοπλισμού και άλλων βασικών περιουσιακών στοιχείων που κατέχει η Jinxin Mining παρέχοντας βοήθεια.
Σύμφωνα με το σχέδιο αύξησης κεφαλαίου, σύμφωνα με την έκθεση αποτίμησης που εκδόθηκε από τον τρίτο οργανισμό αξιολόγησης περιουσιακών στοιχείων, οι επενδυτές θα εφαρμόσουν την αύξηση κεφαλαίου σύμφωνα με την αποτίμηση όλων των ιδίων κεφαλαίων της Jinxin Mining πριν από την επένδυση των 429 εκατομμυρίων γιουάν. Μετά την ολοκλήρωση της αύξησης κεφαλαίου, η Guocheng Evergreen, η Guocheng Deyuan με ποσοστό 48%, 2%, η aba Zhonghe New Energy Co., Ltd. εξακολουθεί να είναι ο μεγαλύτερος μέτοχος της εταιρείας, κατέχοντας το 50%. Επιπλέον, η Zhonghe, η οποία βρίσκεται στα πρόθυρα της χρεοκοπίας, υπέγραψε επίσης συμφωνία στρατηγικής συνεργασίας με τον όμιλο Guocheng: στη συμφωνία, ο όμιλος Guocheng θα καταβάλει 200 εκατομμύρια RMB ως κατάθεση στην Zhonghe για να συμμετάσχει στην πτώχευση και την αναδιοργάνωση της Zhonghe. Η συμφωνία άφησε επίσης μια λέξη με νόημα: να αποκατασταθεί η βιώσιμη ανάπτυξη των μετοχών Zhonghe, το συντομότερο δυνατόν να υποβληθεί ανεξάρτητα αίτηση για επανεισαγωγή ή συγχώνευση από άλλες εισηγμένες εταιρείες για εισαγωγή στο χρηματιστήριο, διασφάλιση των συμφερόντων των πιστωτών και των μετόχων μειοψηφίας.
Από τον συνδυασμό των δύο συμφωνιών, ο όμιλος Guicheng απέκτησε το 50% των ιδίων κεφαλαίων της Jinxin Mining, η οποία έχει συνολικά αποθέματα σχεδόν 3 εκατομμυρίων τόνων ανθρακικού λιθίου, επενδύοντας μόνο 428,8 εκατομμύρια γιουάν. Εν τω μεταξύ, με την προώθηση της αναδιάρθρωσης της δημόσιας αρμονίας, έχει επίσης την πρωτοβουλία να ολοκληρώσει την εισαγωγή της Jinxin Mining μέσω χρηματιστηρίου στο μέλλον. Στη φόρμουλα εξαπάτησης λιθίου, 3 εκατομμύρια τόνοι Jinxin Mining, ακόμη και σύμφωνα με τον υπολογισμό μετατροπής 200 εκατομμυρίων τόνων αποθεμάτων της αγοραίας αξίας, είναι μια αγοραία αξία άνω των 60 δισεκατομμυρίων μεγαθήρων, αν όλα πάνε καλά, η αποτίμηση του ομίλου πόλης στο στιγμή της εισφοράς κεφαλαίου, έχει επιτύχει μια εκπληκτική ανατροπή.
Στο αρχείο της συνάντησης στελεχών του 2022 του Ομίλου Guicheng, η χαρά που προκλήθηκε από την αύξηση κεφαλαίου στο Jinxin Mining εκφράζεται με λόγια: "Αυτό το σημαντικό μέτρο λειτουργίας έχει ορόσημο στο δρόμο για την επίτευξη υψηλής ποιότητας ανάπτυξης του ομίλου."
02 Όσο πιο πανέμορφο, τόσο πιο λυπηρό
Φυσικά, τα φθηνά περιουσιακά στοιχεία είναι φθηνά για έναν λόγο: αν ανοίξετε τη δημόσια ανακοίνωση της Zhonghe, ο νέος πίνακας ανακοινώσεων του Τρίτου Συμβουλίου της Zhonghe είναι γεμάτος λέξεις όπως κατάσχεση, μήνυση και δικαστική απόφαση, δεν μοιάζει με εταιρεία εξόρυξης λιθίου που μπορεί να κρύψει την αγοραία του αξία των 100 δισεκατομμυρίων γιουάν. Σε σύγκριση με εκείνο το νέο ενεργειακό αστέρι Zhonghe πριν από μερικά χρόνια, το zhonghe μετατράπηκε με επιτυχία από τη βιομηχανία κλωστοϋφαντουργίας στην εξόρυξη λιθίου και ανέλαβε τον έλεγχο της Jinxin Mining. Ωστόσο, με την παρακμή της κλωστοϋφαντουργίας, η ροή κεφαλαίων της Zhonghe σταμάτησε ξαφνικά και η Jinxin Mining χρειάστηκε να ξοδέψει πολύ κεφάλαια στο αρχικό στάδιο της εξόρυξης.
Αυτή τη στιγμή ο zhonghe βρίσκεται σε ένα δίλημμα: τα ρευστοποιημένα περιουσιακά στοιχεία μπορούν να προστατευτούν, αλλά η αποτίμηση των ανεκμετάλλευτων ορυχείων λιθίου είναι περιορισμένη. Ο ιθαγενής του Fujian Xu Jiancheng επέλεξε να αυξήσει τον πυθμένα του αερίου, κάτι που άφησε απευθείας το ήδη παρατριμμένο Zhonghe να καταρρεύσει.
Η οικονομική κατάσταση της Zhonghe δεν μπόρεσε να εκδοθεί πριν από δύο χρόνια, και στην τελευταία οικονομική κατάσταση, το χρέος της Zhonghe πλησιάζει τα 2,8 δισεκατομμύρια γιουάν, το οποίο εδώ και καιρό είναι αφερέγγυο. Η Zhonghe, η οποία εδώ και πολύ καιρό χρεώνεται, είναι τώρα εντελώς παράλυτη:
Ο Xu Jiancheng, ο επικεφαλής της εταιρείας, διώχθηκε και φυλακίστηκε από τους εισαγγελείς του dangba λόγω της διαμάχης για τη σύμβαση σχετικά με τη μεταβίβαση των δικαιωμάτων εξόρυξης jinxin.
Στην Jinxin Mining Co., LTD., η οποία βρίσκεται σε μια περιοχή που κατοικείται από Θιβετιανούς, πολλοί ντόπιοι δανείστηκαν χρήματα για να αγοράσουν φορτηγά για μεταφορά προκειμένου να συμμετάσχουν στην ανάπτυξη εξόρυξης και τώρα έχουν επίσης πολλά χρέη.
Ακόμη και σε πολλούς πιστωτές καλούν: το 2018, προκειμένου να διατηρηθεί η και εισηγμένη πόλη κέλυφος δεν υποχωρεί, λιώνει η μεταβίβαση εμπιστοσύνης των δικαιωμάτων του πιστωτή στη societe generale στην εξόρυξη, βιομηχανική εξόρυξη μεγάλοι μέτοχοι επένδυσαν 600 εκατομμύρια για την προώθηση της ανάπτυξης εξόρυξης jinxin, αλλά τα όπλα από το μεγαλύτερο λίθιο της Ασίας το σιδερένιο μπολ ρυζιού, και στην περίπτωση ενός χωρίς ηγέτη, πάντα δεν μπορεί να συνειδητοποιήσει το φινίρισμα, η ανάπτυξη εξόρυξης jinxin είναι ακόμα σε αναμονή.
Κατά ειρωνικό τρόπο, με την ταχεία άνοδο της νέας αγοράς ενέργειας, η τιμή του ανθρακικού λιθίου έχει εκτοξευθεί στα ύψη. Μερικοί άνθρωποι έχουν υπολογίσει ότι: στην τρέχουσα τιμή, η Jinxin Mining μπορεί να εξοφλήσει όλα τα χρέη της σε δύο χρόνια, αλλά αυτή τη στιγμή, η zhonghe δεν μπορεί να πάρει ούτε μια δεκάρα. Στην πραγματικότητα, αν δεν ήταν η επένδυση σε χαμηλές τιμές του ομίλου guocheng και η βοήθεια του White Knight, ο Zhonghe θα βρισκόταν στο στάδιο μιας δημοπρασίας σπιτιού.
Όσο περισσότερη κρίση, τόσο πιο ενθουσιασμένος
Για να είμαστε δίκαιοι, για τον όμιλο Guicheng, η επένδυση στο Jinxin Mining είναι μόνο η αρχή, ο γάμος είναι πάντα ο πιο χαρούμενος: Αναλάβετε τις υποχρεώσεις του arbitrage λογαριασμού, εισπράξτε κεφαλαιουχικές δαπάνες για να πραγματοποιήσετε την ανάπτυξη του ορυχείου, ξεκαθαρίστε τις διαφορές και τις διαφορές, σαφείς και αόρατες Συμφιλίωση με τους προμηθευτές και τους πελάτες, για να πάρει την εκτίμηση περιβαλλοντικών επιπτώσεων των ενημερώσεων, τελικά να προωθήσει διάφορες πτυχές έχουν άψογη επιχείρηση λιθίου, πλήρης λίστα αυτών είναι η πραγματική δοκιμασία της ομάδας πόλης λευκή ικανότητα ιππότη πραγματικά μεγάλη δοκιμή.
Στην πραγματικότητα, η αποτυχία της Xingye Mining και της Zhongrong Trust να προστατεύσουν το κέλυφός της έδειξε ότι η ιστορία έχει περισσότερα από όσα φαντάζει.
Αλλά οι επενδυτές φαίνεται να ενδιαφέρονται περισσότερο για την ικανότητα της Guicheng να αναδιαρθρωθεί, δεδομένης της ιστορίας της συμμετοχής της σε αναδιαρθρώσεις. Τα τελευταία τέσσερα χρόνια, η Guicheng προσφέρθηκε να αναλάβει την jianxin Mining, η οποία χρεοκόπησε και κέρδισε μια εισαγωγή. Στη νέα αναδιάρθρωση της κατασκευής, ο Όμιλος Guocheng ολοκλήρωσε με επιτυχία την αναδιάρθρωση του ορυχείου μολυβδαινίου υψηλής ποιότητας, της κινεζικής και της δυτικής εξόρυξης, το οποίο πρόκειται να εισαχθεί στην εισηγμένη εταιρεία. Με την ανάπτυξη της επιδημίας το 2020, ο Όμιλος Guicheng άπλωσε χείρα βοηθείας στο Yupang Mining, το μεγαλύτερο ορυχείο αργύρου στην Ασία, στο χαμηλότερο σημείο του, και απέκτησε το μερίδιο ελέγχου του μεγαλύτερου ορυχείου αργύρου σε πολύ χαμηλή τιμή. Με το προηγούμενο κομμάτι, η Guocheng Mining είναι καλή στη συμμετοχή στην αναδιάρθρωση πτώχευσης, αλλά έχει επίσης ισχυρή οικονομική ισχύ.
Παρά τον μακρύ δρόμο μπροστά μας, οι μέτοχοι μειοψηφίας μπορεί να είναι βέβαιοι ότι η Guicheng μπορεί να επαναλάβει τη μαγεία της στο γεμάτο χρέη ορυχείο λιθίου Jinxin, μια από τις λίγες αναλαμπές ανάπτυξης για την Zhonghe.
Μην σπαταλάς μια κρίση, το σημαντικό είναι να μην είσαι εσύ η κρίση
Η ιστορία προφανώς παίζει μεγάλο κόλπο στις μετοχές της Zhonghe. Από κλωστοϋφαντουργεία μετατράπηκαν σε λίθιο, όλα τα μερίδια και ξεκάθαρα να μαντέψουμε την αρχή, όχι να μαντέψουμε το τέλος: προς έναν νέο ενεργειακό μετασχηματισμό είναι αναμφίβολα σωστό, αλλά ο μετασχηματισμός του τεράστιου χάσματος του κύκλου εργασιών του κεφαλαίου, το πρώιμο στάδιο των γιγάντων φραγμών εξόρυξης και κόστος χρόνου των κεφαλαίων, πολλοί νομικοί κίνδυνοι στη διαδικασία διαπραγμάτευσης, όλα είναι ο πιο σημαντικός παράγοντας στην και τελικά σε μια κρίση ρευστότητας.
Κατά ειρωνικό τρόπο, το ορυχείο λιθίου, το οποίο υποτίθεται ότι ήταν μια τεράστια πηγή ταμειακών ροών και ευκαιριών απασχόλησης, κατέλυσε τελικά τον Zhonghe, αφήνοντας τον Zhonghe Mired σε πολλαπλές κρίσεις, συμπεριλαμβανομένων χρεών και αγωγών. Προμηθευτές, έμποροι, τοπικές κυβερνήσεις και πολίτες σύρθηκαν όλοι στην τελική δίνη.
Και σταθείτε στην προοπτική του ομίλου πόλης, μόλις πριν από τέσσερα χρόνια μια νέα εξόρυξη εισερχόμενη και το σύνολο των περιουσιακών της στοιχείων μπορεί ήδη να ρίξει μια ματιά στη μελλοντική αποτίμηση δισεκατομμυρίων δολαρίων, όλα αυτά βασίζονται σε κάθε εμπορικό σημείο, όταν η ρευστότητα του αντισυμβαλλομένου έχει εξαντληθεί στο στιγμή: η συμφωνία, jinxin τέλεια ερμηνεία του τι είναι "μην σπαταλάτε μια κρίση" αυτό το απόσπασμα. Ίσως, στην ταραχή της κεφαλαιαγοράς σήμερα, ως επενδυτές θα πρέπει να καταλάβουμε το νόημα αυτής της πρότασης.
Αλλά πρέπει να καταλάβουμε ότι η προϋπόθεση για να μην «σπαταλάμε» την κρίση είναι να μην αφήσουμε τους εαυτούς μας να γίνουμε η ίδια η κρίση
-- Καθώς τα περιουσιακά στοιχεία λιθίου συνεχίζουν να αυξάνονται στα ύψη, κάθε γραμμή Κ φαίνεται να υποδηλώνει την αιχμηρή άκρη ενός δρεπάνι.
Ώρα δημοσίευσης: Μαρ-31-2022